节后九大板块或将呈现大黑马

寂寞の心1

　　【核心提醒】因为外围股市近日持续惨跌，A股春节前攻打2500点的盼望基本落空，但是，股民这一段时光应该以A股为荣，由于A股已经走出了一轮独立行情，这是强势市场的特色。事实上，在股指的震动之中，某些行业表演得非常出色；那么在众多的行业之中，那些有望成为牛年股市的第一匹"大黑马"呢？
　　导读：
　　【黑马一】家电行业:两因素决议家电下乡沾恩水平 荐7股(研报)
　　【黑马二】医药行业:深入医改拉开大幕 荐2股(研报)
　　【黑马三】电气设备业:希腊修订光伏购电法案失掉通过 荐3股(研报)
　　【黑马四】地产行业:冬季里寻找那依然开放的花朵 荐5股(研报)
　　【黑马五】零售业：众人拾柴火焰高 荐3股(研报)
　　【黑马六】农药行业:替换驱能源 决胜差别化 荐4股(研报)
　　【黑马七】新能源行业:关注奥巴马 关注新能源 荐5股(研报)
　　【黑马八】化工行业：化肥价格有望反弹 荐4股(研报)
　　【黑马九】机械行业:以需求为导向 以需求为契机 荐1股(研报)
　　事项：
　　2009年1月22日，商务部和财政部公布了家电下乡扩大到全国范围的产品招标结果、流通企业招标结果。相比前一次招标，中标企业数量进一步增加。流通企业每个省份中标数目范围在16--21家。补贴幅度保持不变，仍为产品售价的13%。
　　评论：
　　中标企业数量进一步上升、品牌和渠道分布广度决定企业的受惠程度
　　这一次扩大到全国的中标企业有进一步的显明增添。从价格的因素来说，我们会发明一线品牌也筹备了较有吸引力的产品型号，除了品牌上的差异外，我们认为销售网络更为广泛、更为深刻的公司绝对来说会受惠更多。
　　等待进一步的产品范围扩大
　　这一次的招标结果中，我们会发现还没有空调、热水器、电脑等行将要加入家电下乡范围的品种，还可以由各省（区、市）依据当地需求从中取舍增加部分补贴种类。预期本月底或下月初就会出来这多少类产品的招标成果，目前已经通过家电协会来向各企业征求对招标前提的意见，进展会进一步加快，虽然空调在农村当中的保有量比较低，但考虑到应用本钱、寓居环境，我们预期对行业整体的需求量增加异常有限，从当前的消费比率来说，乡村消费空调占到内销比率也就7%左右的水平。
　　对补贴的幅度，我们认为也不消除上调的可能性，依照目前13%的补贴幅度，简略假设一年因而销售1500万台各类产品，每台产品补贴150元盘算，也就是支出22.5亿元。出口退税最高也有17%的补贴幅度，我们会进一步亲密跟踪。
　　政府主导的促销行动，建议联合相关上市公司品牌和渠道散布广度来抉择投资标的我们认为家电消费是与收入以及收入增速相关性最大的，比拟倏地消费品而言，购置耐用消费品的消费神理睬更为感性一些。家电下乡作为刺激内需的政策，可以部分增加农夫的购买力，带来相关上市公司新的利润设想增长空间，但不能借此对股价回升空间作过高的估量，更多是考虑相关公司的品牌、渠道分布广度。主要为青岛海尔、小天鹅、美的电器(000527)、合肥三洋(600983)、海信电器(600060)、深康佳、TCL。空调、热水器参加下乡范畴后，格力的受惠程度会最大。我们接下来会对家电下乡产品规模扩大后对公司的盈利作具体的测算，敬请关注。（.国.信.证.券）
　　医药行业:深化医改拉开大幕 荐2股(研报)
　　1、投资要点
　　国务院通过的医改方案对药品生产流通企业的影响主要有：
　　1）基本医疗保障制度建设将带来2009年医药行业的投资机遇：城镇居民医疗保险的扩容，以及城镇居民与新农合筹资尺度的提高。
　　2）建破国度基础药物轨制，不仅进步了行业的集中度并且也减少旁边环节的用度，但是进入根本药物目录对企业利润的奉献我们还需继承跟踪。
　　3）健全基层医疗卫生服务系统，有利于国内医疗器械行业，具备品牌和技术上风的企业将会优先受益。促进基本公共卫生服务逐渐均等化，并且再次强调中医药的作用，对中医药龙头企业是利好。
　　4）国家明白公立病院改造的试点时间为两年，并且为改变公立医院"以药养医"局面，新医改试点取消"加价售药"，但对于撤消药品加成会不会导致成本向上转移须要连续关注。
　　2、投资建议
　　我们认为，医改的推行是一个长期积聚的过程，固然医药板块通过新医改受益是毋庸置疑的，国内医药企业（尤其是内销为主的企业）在经济危机之时仍能感触到医改吹来的暖风，但对于各个药企的受益程度有所不同。我们认为，未来将浮现大病种药物与品牌普药同时受益的局势。大病种药物主要受益于扩容与筹资比例的提高，品牌普药则主要受益于基本药物目录及基层医疗体制的建设。相较而言，我们更看好大病种药物，其市场的稳定性与成长性、产品的高毛利，都使得公司业绩的增长更为肯定。因为中国医药(600056)产业集中度低，在新医改的推动下，必定促使一些中小型企业退场，可以推动医药行业提高集中度。关注两类药企：1.拥有重组并购可能的药企；2.领有某些特点药的药企，可能会借此提高市场份额。
　　个股方面，保持《2009年医药行业年度策略》中的"大病种+血制品"的投资倡议，除此之外，能够关注品牌普药龙头和医疗器械企业，如双鹤药业，万东医疗等。（.浙.商.证.券）
　　电气设备业:希腊修订光伏购电法案获得通过 荐3股(研报)
　　事件：希腊从新订正的光伏购电法案取得通过，主要内容如下：1、废止800MW的安装额度，所有已提交的光伏申请（总计3GW）必需在2009年底前做出批准或否决；2、调整了光伏强迫上网电价（具体购电价数据如下表所示），09年新履行的上网电价将维持两年不变，对于2010年8月份之前签署协定接入电网的业主，可延迟18个月完成安装，相称于优惠的光伏购电价最多延至2012年；3、对于投资高于10万欧元的光伏名目仍将享受40%的补助；4、2009年还将推出专门针对屋顶光伏支持计划，目的是再增加750MW需求；5、将出台新的10MW以上的光伏体系招标程序，细节将之后公布；
　　点评:
　　我们的中心观点：该法案将对希腊的光伏需求产生伟大的推动作用，更重要的是，美国的能源经济作为标杆已开端对全球各国发生影响（日本09年也重启光伏补助规划），我们再一次提示投资者这些改变不是全体，更多的鼓励政策还会出台，行业长期高速增长趋势仍未改变，从质变到量变的时点可能就在二季度，应及时进行战略布局。太阳能行业推荐：天威保变(600550)、孚日股份(002083)、拓日新能(002218)；风电行业推荐：金风科技(002202)、东方电气(600875)；斟酌到国内风电公司基本不参加全球竞争，欧美政策的利好刺激对太阳能厂商有更多本质性影响。
　　从此次希腊具体政策修订政策分析，希腊本国的光伏需求未能快速发展的关键问题将被解决。低效力的官僚治理架构（小型项目申请时间长达一年）和不具强制性的购电价一直是希腊光伏发展的阻碍，此次修订法案很好的解决了这两个问题，2009年末积累的3000MW的许可证申请将得到最终批复，同时上网电价方面也给予了有力支持，相对较高的电价和优厚的条件保证了太阳能厂商的盈利。
　　希腊的光伏需求将涌现暴发性增长。即便20％的允许证申请被同意，也将增加600MW的需求，从从前2008年的10MW左右的装置量扩大数十倍，很快将到达或濒临西班牙的水平，我们预计希腊2009年的需求将达到200MW，2010年达到500MW。
　　投资建议：建议进行价值型和主题型搭配配置，战略性价值型品种：天威保变＋主题型投资品种孚日股份(002083)、拓日新能(002218)。（.兴.业.证.券）
　　地产行业:冬季里寻找那仍然开放的花朵 荐5股(研报)
　　投资摘要：
　　房地产仍处在不景气之中，年初仍需探底。截止2008年11月，国房景气指数为98.46点，比10月份下降1.22点，同比下降7.63%，再创近五年新低。北京、广州、上海和深圳主要城市销售价格指数下跌幅度都较大，除北京外指数均已跌破100。
　　市场的销售仍在低位。2008年11月以来的十一个周，北京、上海、深圳、姑苏、杭州和重庆平均周销售面积分别达248003平方米、288837平方米、148141平方米、88564平方米、53824平方米和258816平方米。从各周销售来看，在12月底出现一个销售量增长的态势，但进入新年销售量又开始出现下降，市场的恢复还需期待。
　　冬季里我们照旧能找到可以投资的花朵。作为房地产行业自身，虽然正经历着行业周期过程中的冬天，但在冬季里我们仍旧能找到可以投资的花朵。愿望大家在新年中能用更平凡的心态去懂得房地产行业的实质，去观赏它内在发展的强劲性命活气，去观察它对我国经济的推动作用。房地产行业终将会--俏也不争春，只把春天报。
　　投资策略：从目前来看来，商品房开发类上市公司2009年的销售收入和公司事迹存在较大的不断定性，而商业地产和产业地产存在稳固的房钱现金流持性。2月份的投资策略应当是：一重要对贸易和工业园区类房地产上市进行重点关注；二积极关注将颁布2008年年报业绩有良好表示的上市公司。
　　给予保利地产、华侨城A、招商地产(000024)、张江高科(600895)、金融街(000402)"增持"的投资评级。（.东.兴.证.券）
　　零售业：世人拾柴火焰高 荐3股(研报)
　　投资要点：
　　2008年11月份我国国内消费名义增速趋缓。1－11月份，我国累计社会消费品零售总额97,759.2亿元，同比增长21.9%，较1－10月份小幅回落0.1个百分点。截至08年12月中旬，我国年社零总额首次冲破10万亿元国民币大关，预计08年全年将达10.8万亿元，比上年增长21％左右，这象征着08年我国名义消费增速将创出20年来新高。不外，我们认为，随着宏观经济增速的进一步回落以及可能会出现的通货紧缩局面，2008年有可能是本轮消费增长的顶点，2009消费增长将明显减缓。
　　新年期间商家大幅促销，全国千家核心商业企业零售额较去年同期增长13％。我们认为：（1）宏观经济趋冷、通货压缩危险加剧以及消费者信念下滑等因素是导致此次商家利用节假日鼎力促销，刺激销售增长的根本动力。（2）促销导致品牌供给商、零售商的毛利水平下降。（3）居民收入预期的降低将导致局部民众一方面，减少或延迟非生活必需品的消费，而相应增长平价商品或网上购物的消费；另一方面，应用商家打折促销的机会提前消费,从而对今后可能发生的消费造成"挤出效应"。（4）集中在1月份产生的"两节合一"将可能导致接下来的2月至四月份的消费较往年更加油腻。
　　为贯彻落实中心经济工作会议精力，2008年12月24日国务院召开常务会议，研讨安排搞活流畅扩大消费政策。一周后，国务院办公厅便宣布《国务院办公厅对于搞活流通扩展消费的看法》。其中，诸如农超对接、家电下乡、支稳重组并购、工商电价并轨等办法将有利于零售业的长期发展，但详细还要看今后政策的落实情况。
　　为踊跃应答经济下行状态，各地政府陆续向大众发放各种情势的补贴。咱们以为，向低收入群体发放消费券（或补助）将会在短期之内对拉动居民花费（特殊是食物、其余生涯必须品）起到较好的后果；然而在居民收入预期未得到基本改变的情形下，长期来看并不能对消费增加带来很大辅助。
　　估值与投资建议：08年可能是本轮消费增长的顶点；受元旦、春节假日以及政府出台诸如消费券等措施的影响，09年1月份消费增速大幅回落的可能性较小；但是2月份当前将可能是零售业真正"冬天"的降临。我们维持零售业"中性"投资评级，提议投资者掌握部分热门和交易性投资机，看好受益于国家扩大内需政策的区域型超市公司，如新华都（002264）以及武汉中百(000759)（000759）；业绩增长潜力较大的区域型中档百货公司，如合肥百货(000417)（000417）。（.东.莞.证.券）
　　农药行业:替代驱动力 决胜差异化 荐4股(研报)
　　投资要点：
　　我们预计全球农药的格式将会攻破，分工趋势也变得明显，惯例原药品种的发展正在向亚洲尤其是中国市场转移，信任在未几的未来，将会有越来越多的产品出现，而先行者的市场优势将越发现显。
　　我国处于农药行业转型初期，多年来，国际农药巨头基本始终在连续着"产权农药-丰富利润-研发投入-新产权农药"的发展路线，而国内大多数公司则处于被动的仿造和简单创制阶段，适应我国目前的国情，产业升级在继续，而自主化过程则是路漫漫。
　　从出口角度分析，伪劣农药的存在不仅严峻影响了国内农药市场，还让我国的国际形象大打折扣，跟着国外采购商品质要求的提高，出口订单也必然向少部分优势企业转移。从种植面积来察看，玉米类已经超出稻谷类而跃居第一，棉花、茶园、甘蔗等作物的种植面积均匀增速在2000年后位列前端。从销售额分作物占比情况来看，玉米的种植面积的增加会带来除草剂销售额的增加，而棉花、果蔬则发展着重点在杀虫剂方面。
　　高效、低毒、低残留等环保农药已成为首选的主导产品，特别是高毒农药替代品种。2008年虽然国内农药整体销量同比有所下滑，但是由于5种高毒有机磷杀虫剂的结束使用，使得三唑磷、毒逝世蜱等农药的需求明显上升，从全国需求情况来看，吡虫啉和阿维菌素需求也出现明显上涨，对于国内农药行业来说，不仅要看清未来整体的发展趋势，更重要的是判定各个品种间彼此替代的关系和随着种植构造的改变所带来的一系列农药品种的变化。
　　在国际化分工更加明细的情况下，随着我国工艺技术的飞速发展，进入转型初期的农药行业必然将阅历一个5到10年的积累期，而在此期间也必然将随同着大批的合并重整和优越劣汰，只有站在行业的前端，走技术和差异化的途径，才干久长立于不败之地。
　　短期判断，需要从稳定性动身判断未来我国农药产品总体需求格局，常规农药尤其是上世纪80年代后的农药产品包含农用拟除虫菊酯类、烟碱类等品种值得关注，在国内此种产品的稳定高速增长也将会持续，长期判断主要是基于四大驱动因素，我们认为对农药替代的发展方向会遵守高毒替代"产品价格-种植结构-国际分工-环保要求"的四项基本准则，企业产品品种差异化和领先战略则显得尤其重要。
　　国内农药公司估值水平较国际水平略高，也契合目前农药行业转型初期，部门中小公司的发展要求，加上估值溢价的比拟，给予农药行业"增持"评级。重点推荐扬农化工(600486)、利尔化学(002258)、诺普信(002215)和联化科技(002250)。（.国.泰.君.安）
　　新能源行业:关注奥巴马 关注新能源 荐5股(研报)
　　事件：
　　奥巴马已于美国时间2009年1月20日正式宣誓到任美国第56届总统，其能源政策全文见附件，中文要点如下：
　　给那些遭遇油价暴涨疼痛的家庭供给短期的接济
　　将来10年内向激励私家部分建立未来干净能源范畴战略性投资1500亿美元，由此帮助提供500万个新的就业机会
　　10年内，节俭石油的总数超过我们国家目前从中东和委内瑞拉进口石油的总和（美国从此不再进口石油）
　　投放100万辆混杂动力汽车上路，这些汽车用1加仑汽油就可能跑150英里，并保障这些汽车在美国当地出产
　　确保到2012年，发电量的10%来自可再生能源，到2025年，这个比例将达到25%
　　实行普遍的"总量管制与排放交易"，到2050年减少80%的温室气体排放
　　事件剖析：
　　犹如1993年克林顿跟戈尔提出的信息高速公路打算彻底转变了尔后15年世界发展的面孔一样，奥巴马和拜登在2008年所提出的美国新能源政策或者将成为下一个影响我们此后15年世界发展的最主要政策之一。我们认为，节能和新能源技术是21世纪人类最具潜力的技术之一，日益成熟的新能源技巧也将使我们的生活带来宏大的变更。
　　援用宏源证券首席经济学家房四海教学的观点：全球经济的高速增长带来了能源的紧缺与价格的高涨，金融危机与能源价格回落只是抵触激发的一种表现，全球金融形式的恶化，本源于能源结构无法支持经济的高速发展。要想恢复经济发展，继续保持稳定均衡的格局，需用更为有效和公道的方法来充足利用现有的能源，并进一步寻求新的能源来替代传统能源。
　　据不完整统计，目前全球约有20亿人无奈得到畸形的能源供应。当电力、煤炭、石油等传统能源频频告急，能源问题日益成为制约国际社会经济发展的瓶颈是，越来越多的国家开始履行"阳光计划"，开发可再生能源，追求经济发展的新动力。这是是今后一段时代内工业发展的主要方向，也是目前各国政府恢复经济秩序的各项措施所重点关注的。因此节能和新能源领域，将在2009年迎来危机后的发展。
　　结合节能与新能源产业发展及全球的需求，光伏发电、风电、汽车新能源、清洁发展机制是目前我们最为关注的领域。
　　重点关注公司：拓日新能(002218)、精工科技(002006)、湘电股份(600416)、天威保变(600550)、科力远。（.宏.源.证.券）
　　化工行业：化肥价格有望反弹 荐4股(研报)
　　上周纯碱价单价上涨了100元/吨，涨幅达9.09%，由于目前还不是纯碱销售旺季，其价格涨幅的持续性还有待视察。2月将进入化肥销售旺季，2002年以来的月度价格显示，每年2月尿素价格环比均实现了上涨，因此我们对春节后国内化肥价格上涨持乐观立场。
　　上一周，国际原油价格走势呈现分化，WTI原油价格上周五收于36.51USD/barrel，一周累计跌幅10.58%；Brent原油价格收于44.02USD/barrel，一周微涨0.92%，国际自然气价格单周下跌了9.12%；乙烯价格没有变化，石脑油价格上周上涨了7.46％。
　　化肥、农药：上一周，农药化肥价格保持稳定，尿素、磷肥、钾肥、草甘膦的价格均保持不变。
　　两碱：上一周，纯碱价格大涨了9.09％，乙炔法PVC价格微跌了0.79％，其余氯碱产品价格则坚持稳定。
　　化纤：上一周，对二甲苯持续反弹，上涨幅度达8.20%，12月以来已经累计上涨了33.62％，氨纶40D价格不变化，粘胶短纤微跌0.17％，PTMEG价格下跌2.38％，PA66下跌1.86％，PA6下跌1.54％，PTA价钱下跌3.7％，PET切片价格上涨2.48％。
　　醇醚：上一周，甲醇价格上涨了3.07%，二甲醚价格上涨了3.77%。
　　橡胶：上一周国内天然橡胶的价格继续出现小幅反弹，涨幅为0.74%，丁苯橡胶价格单周下跌1%。
　　关注中国玻纤、云天化(600096)、中材科技(002080)、九鼎新材(002201)。（.海.通.证.券）
　　机械行业:以需求为导向 以需求为契机 荐1股(研报)
　　2009年1月9日，工信部在京召开部分机械行业协会工作座谈会，对装备制造行业会议构成五点建议：
　　加强产业结构调整，捉住机会促进产业升级
　　加强自主立异支持力度，提高企业翻新能力促进产品升级
　　从政策层面支持企业重组吞并，促进企业从"做大做强"到"做强做大"转变
　　加快首台（套）政策落实，勉励用户采取自主化国产装备
　　增强要害基本件的政策支撑，增进行业整体技术程度的晋升
　　根据工信部相关人士表现，装备制造行业振兴计划将由发改委、工信部及行业专家独特探讨，做终极修正后再上报国务院。同时，从该次会议基本可以看出装备制造行业的基本思路，与汽车振兴规划相比，装备制造业的振兴规划没有特别详细的刺激措施，主要是方向性和政策性的调整计划。
　　点评：
　　2008年1-9月，机械行业总产值6.72万亿元，销售总产值6.55万亿元，同比分别增长27.52%和27.8%，分别同比下降3.53个百分点和3.92个百分点，虽然增速仍保持较高水平，但呈逐月下降趋势。同时行业利润总额度增速今年以来出现快速下降，今年前9个月，机械行业利润增速24.91个%，低于去年约21个百分点。
　　在寰球金融危机的影响下，海内外需要的双重萎靡导致整个机械行业增速放缓，行业整体需求的降落以及苦楚的"去库存化"进程使得全部机械行业景气宇疾速下滑。
　　1、行业振兴方案有助于提升行业信心
　　装备制造业是为我国经济发展和国防建设提供技术装备的基础性产业，对推动我国推动经济结调剂，实现产业升级，扩大内需，抵抗经济下行风险，保持经济稳定快捷增长的战略至关重要。
　　在此极度艰苦之际，国家进行装备制造行业的振兴计划，立足久远，对于帮助缓解目前行业的经营难题，解脱目前的低迷状况，解决行业发展过程中长期积累的问题，标准行业秩序，促进行业健康、有序发展具有深远的积极意思。
　　2、扩大需求有待落实，短期内难以扭转行业整体下行趋势
　　在全球金融危机下，机械行业整体较为刚性的供应面临一个低迷的需求，下游需求不足成为机械行业面临的凸起问题。国家扩大内需的各项经济政策有利于改良行业环境，但政策效果尚需时日。目前工信部的5点建议只是方向性意见，对行业的长期发展有所赞助，但不足以在短期内使行业反转，我们维持机械行业2009年策略中行业整体增速15%的断定。
　　投资策略：以需求为导向，以政策为契机，两个子行业存在投资机会
　　1、基础零部件首次被放在无比重要的位置。
　　在设备制作行业振兴计划意见搞中，"波及重大装备和基础零部件"首次被放在十分重要地位。目前，症结零部件的缺失已经成为制约我国装备制造行业工业进级的重要因素，以工程机械行业为例，液压件等核心零部件重大依附入口，行业利润的70%被国外零部件厂商盘踞，同时国内机械生产厂商在零部件的洽购、供货期、规格等方面受到国外供应企业的挤压，严峻影响行业发展。
　　我们预计对于装备制造行业振兴计划将从四方面对基础零部件行业进行支持
　　对基础零部件技术研究给予减息贷款等经费支持或优惠政策
　　积极推动对主机企业与配套件企业树立长期策略配合搭档关联，积极推进主机企业对上游零部件行业的拓展，加强企业配套生产才能
　　通过政策领导、搀扶，积极推动零部件企业间的并购、重组，建立数家大型基础零部件企业，增强零部件企业的市场开辟及研发能力
　　对于吻合技术标准要求的国产零部件产品，积极提高国产化率
　　推举公司：晋西车轴（600495）（增持）
　　公司我国最大的车轴生产企业，车辆产品涵盖货车、客车、机车和地铁车辆等。动车组车轴分两种：时速250公里以下的实心轴和时速250公里以上的空心轴。目前公司是国内独一的动车实心轴的供应厂商，空心轴目前正等候铁道部的保险标准考察，预计将在2009年通过。我们认为公司作为基础零部件行业的龙头企业，在技术水平上已合乎相干请求，行业振兴筹划的提出虽短期内对公司影响不显著，但长期看，将建立公司在车轴行业的当先位置。
　　公司计划召募资金不超过8.5亿元，用于收购北方重工的全资子公司北方锻造100%的股权，并对北方锻造的车轴生产线进行扩产改造。目前晋西车轴和北方锻造是我国第一和第二的车轴生产企业，产能分别为12万根和8万根，市场据有率分别为25%和15%，合并后市场占领率将达到40%，成为在中国具有垄断优势的车轴生产商。
　　同时公司将投入4.9亿元和2.2亿元对晋西车轴和北方铸造的生产线进行扩产改革，在3年建设期实现后，将新增产能10万根